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东北证券:四季度CPI进入加速回落状态 明年年初CPI通缩风险较大

2020-10-16 08:27:53590
内容摘要:   东北证券指出,供需关系缓和,猪价步入下行周期,推动后续CPI中枢走低。粮食对通胀整体影响有限:1)稻谷和小麦是我国口粮消费的主要来源,二者价格的相对稳定性导致近年来粮食对CPI的拉动作用很小。2)大豆及玉米通过产业链传导后对通胀影响较为有限。油价是决定CPI非食品走势的关键......

  东北证券指出,供需关系缓和,猪价步入下行周期,推动后续CPI中枢走低。粮食对通胀整体影响有限:1)稻谷和小麦是我国口粮消费的主要来源,二者价格的相对稳定性导致近年来粮食对CPI的拉动作用很小。2)大豆及玉米通过产业链传导后对通胀影响较为有限。油价是决定CPI非食品走势的关键因子,考虑到四季度全球原油供应仍弱于需求,预计明年年底前油价将在40-60美元区间震荡。

  四季度CPI进入加速回落状态,明年年初CPI通缩风险较大,5月份或将出现全年高点。年末或明年一季度将跌入0以下。主因年内翘尾因素锐减,叠加猪价环比走弱,带动CPI持续回落;猪周期的下行仍是主导CPI中枢走低的主要因素,油价的提振作用有限,很难改变整体形态;5月份的高点主要源于猪价与油价的基数效应;猪周期的扰动效应掩盖了需求侧的修复,未来食品与非食品走势呈现一降一升,明年通胀的关注点应当转移至与需求更为密切的非食品。

(文章来源:证券时报网)